Codere Online chiude il 2025 con risultati record sul fronte dei ricavi da gioco e con un deciso miglioramento della redditività operativa, pur archiviando l’esercizio con una lieve perdita netta. Il gruppo, quotato al Nasdaq (CDRO / CDROW) e attivo nel gaming online in Spagna e America Latina, ha diffuso i risultati preliminari non certificati per il quarto trimestre e per l’intero anno al 31 dicembre 2025.
Nel quarto trimestre l’operatore ha registrato un net gaming revenue (NGR) di 60,7 milioni di euro, in crescita del 15% rispetto allo stesso periodo del 2024 e il dato trimestrale più alto nella storia della società. I ricavi totali si sono attestati a 57,1 milioni di euro. A trainare la performance è stata soprattutto la crescita in Messico, dove il NGR ha raggiunto 32,8 milioni di euro nel trimestre, con un incremento del 31% su base annua. In Spagna il NGR trimestrale è salito a 24,5 milioni di euro, in aumento del 7%.
L’Adjusted EBITDA del quarto trimestre è stato pari a 6,7 milioni di euro, con un miglioramento di 4,8 milioni rispetto allo stesso periodo del 2024. Un risultato che, secondo il management, ha consentito alla società di collocarsi nella parte alta del range di guidance fornito per il 2025.
Sull’intero esercizio, Codere Online ha riportato un net gaming revenue record di 224,1 milioni di euro, in crescita del 6% rispetto ai 212 milioni del 2024. Il Messico si conferma il principale motore di sviluppo, con 119,1 milioni di euro di NGR (+12%), mentre la Spagna ha contribuito con 90,5 milioni (+3%). Il numero medio di giocatori attivi mensili è salito a 163 mila, in aumento del 13% su base annua, con un’espansione particolarmente marcata in Messico (+38%).
L’Adjusted EBITDA dell’anno ha raggiunto 13,8 milioni di euro, più che raddoppiando rispetto ai 6,4 milioni del 2024. Tuttavia, il risultato netto è stato negativo per 1,8 milioni di euro, a fronte di un utile di 3,9 milioni nel 2024, anche per effetto di componenti contabili e fiscali. La società chiude l’anno con una posizione di cassa di 50 milioni di euro e senza debito finanziario al 31 dicembre 2025.
“Nel quarto trimestre il nostro net gaming revenue ha raggiunto 60,7 milioni di euro, il livello trimestrale più alto nella storia della società”, ha commentato l’amministratore delegato Aviv Sher, sottolineando come la crescita sia stata trainata dal Messico, dove a dicembre è stato raggiunto il record di 100 mila giocatori attivi, in vista dei grandi eventi sportivi internazionali del 2026.
Anche il CFO Marcus Arildsson ha evidenziato il miglioramento della redditività operativa, rimarcando che il significativo incremento dell’Adjusted EBITDA nel quarto trimestre ha consentito di raggiungere la parte alta delle previsioni comunicate al mercato. Guardando al 2026, il gruppo prevede un net gaming revenue compreso tra 235 e 245 milioni di euro e un Adjusted EBITDA tra 15 e 20 milioni.
Tra gli eventi recenti, la società ha rinnovato a novembre 2025 la licenza per il gioco online in Colombia per ulteriori cinque anni, con scadenza nel 2030. Sul fronte regolatorio, dal 1° gennaio 2026 l’aliquota dell’imposta speciale sul gioco in Messico (IEPS) è stata aumentata dal 30% al 50%, mentre in Colombia è scaduta al 31 dicembre 2025 l’IVA del 19% sui depositi online introdotta nel febbraio 2025.
Codere Online ha inoltre avviato un piano di riacquisto di azioni proprie, riacquistando fino al 25 febbraio 2026 circa 391 mila azioni per un controvalore complessivo di 2,7 milioni di dollari. Il programma autorizzato prevede un investimento massimo di 7,5 milioni di dollari o fino a un milione di azioni, con scadenza al 31 dicembre 2026.
Con una base di utenti in espansione, una solida posizione di cassa e un focus sui mercati chiave di Spagna e Messico, il gruppo si prepara ora ad affrontare il 2026 in un contesto regolatorio in evoluzione, puntando a consolidare la crescita e a rafforzare ulteriormente la redditività operativa.
